Роснефть первой из российских нефтяных вертикально интегрированных компаний выпустила отчётность по US GAAP за 2009 год. По результатам отчётности Роснефть показала хорошие темпы посткризисного восстановления. Кроме того, что было немаловажно в кризисный 2009 год, компания показала высокую эффективность управления своей долговой нагрузкой, которая является одной из самых высоких в российской нефтегазовой отрасли.
На основании вышедшей отчётности мы пересмотрели в нашей модели оценки Роснефти ставки дисконтирования свободных денежных потоков в сторону уменьшения. Теперь WACC изменяется в прогнозном периоде от 12% до 11%. Это связано с понизившимся страновым риском и ценой долга Роснефти.
Мы подняли наш прогноз цен на нефть на 2010 год на 23% до $76 за баррель. Средняя цена за 2009 год составила $62, что оказалось выше нашего прогноза в $55, сделанного в первом полугодии 2009 года. Наши прогнозы по выручке и издержкам, зависящим от цены на нефть, также были скоррек ... Читать дальше »