Мы понижаем на 30% целевую цену акции ФСК на конец 2010 года – с $0,0193 до $0,0135 – в связи с утверждением ФСТ параметров перехода компании на тарифообразование по методу RAB, оказавшихся ниже ожиданий. Мы дождались от менеджмента компании реакции на принятые ФСТ решения и новых финансовых прогнозов, которые также учли в нашей модели.
Параметры перехода на RAB несколько разочаровали инвесторов. В конце декабря 2009 года ФСТ опубликовала параметры перехода ФСК на RAB. Утвержденные параметры в значительной степени не совпали с прогнозами менеджмента и ожиданиями рынка, что отразилось в резком падении котировок акций ФСК. На наш взгляд, наибольшее разочарование было вызвано снижением первоначальной базы капитала на 27,6% и утверждением более медленной динамики тарифов.
Прогнозы менеджмента. С учетом принятых параметров перехода ФСК на RAB руководство компании внесло изменения в финансовые прогнозы. Несмотря на их снижение, планиру ... Читать дальше »

Экономическая ситуация в РФ продолжает улучшаться… Сохраняющиеся вполне комфортные цены на ресурсы в сочетании с повышением доступности долгового финансирования продолжают подпитывать позитивные тенденции в экономике. В декабре рост промышленного производства ускорился до 2,7%, а рост безработицы, напротив, замедлился до 0,1%. Мы ожидаем продолжения восстановления экономики в ближайшие месяцы и подтверждаем наш прогноз реального роста ВВП на 3,5% в 2010 году.
…однако внешняя конъюнктура оказывает давление на рынок. Несмотря на преобладание внутреннего позитива и масштабные притоки в российские фонды, существенное давление на рынок оказывает глобальная конъюнктура. Среди ключевых рисков доминируют замедление экономики Китая на фоне ужесточения регулирования банковского сектора и отмена стимулирующей денежно-кредитной политики развитыми и крупнейшими развивающимися странами.
Фундаментальная привлекательность рынка сохраняется... По нашим оценкам, индекс РТС ... Читать дальше »